Wie man M&A-Deals in Deutschland bewertet: Ein Leitfaden

Mergers and Acquisitions (M&A) sind in der deutschen Wirtschaft von zentraler Bedeutung. Jedes Jahr werden Milliardenbeträge in Fusionen und Übernahmen investiert. Doch wie bewertet man diese Deals? Wer sich mit dem Thema beschäftigt, wird schnell feststellen, dass eine sorgfältige Bewertung essenziell ist. Lassen Sie uns Schritt für Schritt durch den Prozess der Deal-Bewertung gehen.

Warum ist die Bewertung von M&A-Deals wichtig?

Kurzantwort: Die Bewertung von M&A-Deals hilft, realistische Erwartungen zu setzen, Risiken zu identifizieren und fundierte Entscheidungen zu treffen. Sie bildet die Grundlage für Verhandlungen und die Integration nach dem Deal.

M&A-Deals sind oft einer der größten finanziellen Schritte, die ein Unternehmen geht. Sie können Wachstum und Wettbewerbsvorteile bringen, aber auch zu hohen Verlusten führen, wenn die Bewertung ungenau ist. Doch was genau bedeutet es, einen M&A-Deal zu bewerten? Wir werfen einen genaueren Blick auf die einzelnen Schritte.

1. Welches Bewertungsmethoden werden angewendet?

Die häufigsten Methoden zur Bewertung von M&A-Deals sind:

• **Discounted Cash Flow (DCF):** Diese Methode bewertet das Unternehmen basierend auf den zukünftigen Cashflows, die es generieren könnte, diskontiert auf den heutigen Wert. Man kann sich das wie das Vorausrechnen der finanziellen Ergebnisse vorstellen, die in der Zukunft erwirtschaftet werden.
• **Marktvergleich:** Hierbei wird das Zielunternehmen mit ähnlichen Unternehmen verglichen, die kürzlich verkauft wurden. Diese Methode ist sehr praxisnah und gibt einen realistischen Einblick in den Markt.
• **Multiplikatoren:** Diese Technik verwendet Kennzahlen wie den Umsatz oder Gewinn des Unternehmens zur Bewertung. Ein gängiger Multiplikator ist das Verhältnis von Unternehmenswert zu EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen).

Ein Aspekt verdient besondere Beachtung: keine Methode ist hundertprozentig genau oder unfehlbar. Oft empfiehlt sich eine Kombination mehrerer Methoden, um ein umfassendes Bild zu erhalten.

2. Welche Rolle spielt die Finanzierungsstruktur?

Die Art der Finanzierung hat direkten Einfluss auf den Wert eines Deals. Es gibt verschiedene Möglichkeiten, wie ein M&A-Deal finanziert werden kann:

• **Eigenkapital:** Die Nutzung von eigenen Mitteln, um einen Kauf zu finanzieren. Diese Methode bietet Flexibilität und mindert langfristige Schulden.
• **Fremdkapital:** Hierbei nutzt das Unternehmen Kredite, um den Deal zu finanzieren. Dies kann das Risiko erhöhen, besonders wenn die Rückzahlungsaussichten ungewiss sind.
• **Hybridfinanzierung:** Eine Kombination aus beiden oben genannten Arbeitsweisen, um die Vorteile von beiden Welten zu nutzen.

Doch warum ist das wichtig? Eine solide Finanzierungsstruktur kann nicht nur zur Stabilität des Unternehmens beitragen, sondern auch die Bewertung verbessern. Ein potenzieller Käufer wird sich die Frage stellen: „Wie schnell kann das Unternehmen seine Schulden zurückzahlen?“ und „Wie hoch ist das Risiko bei dieser Finanzierung?"

3. Die kulturellen und strategischen Aspekte

Bei jeder M&A-Transaktion spielen auch die kulturellen Unterschiede eine nicht unerhebliche Rolle. Kulturelle Integration ist oft der Schlüssel zum Erfolg. Es ist wichtig, zu prüfen, ob Firmenkulturen kompatibel sind. Die Bewertung sollte auch strategische Überlegungen umfassen:

• **Synergien:** Welche Einsparungen bzw. Einnahmensteigerungen können durch den Zusammenschluss erzielt werden?
• **Marktposition:** Wie verändert der Deal die Stellung im Markt?

Hierbei kann eine SWOT-Analyse (Stärken, Schwächen, Chancen, Risiken) hilfreich sein. Diese Methode bietet einen strukturierten Ansatz zur Selbstbewertung der eigenen Position und der Möglichkeiten durch den Zukauf.

4. Wie wichtig sind rechtliche und regulatorische Rahmenbedingungen?

M&A-Deals unterliegen strengen Regulierungen und gesetzlichen Vorgaben in Deutschland. Hier spielt vor allem die Bundeskartellamt-Behörde eine entscheidende Rolle, die prüft, ob eine Fusion oder Übernahme wettbewerbsrechtlich sinnvoll ist. Der rechtliche Rahmen hat direkten Einfluss auf die Bewertung:

• **Fusionskontrolle:** Eine der ersten Fragen bei der Bewertung ist, ob die Transaktion genehmigt wird.
• **Compliance:** Es muss sichergestellt werden, dass das Unternehmen alle Gesetze und Vorschriften einhält.

Die rechtlichen Aspekte sind besonders in den heutigen turbulenten Zeiten (2025/2026) entscheidend, wo der Markt von Unsicherheiten und schnellen Veränderungen geprägt ist.

5. Welche Rolle spielt das Management-Team?

Einer der häufig übersehenen Aspekte bei M&A-Deals ist das Management-Team des Zielunternehmens. Oft wird vergessen, wie wichtig die Führungskräfte für den Erfolg des Unternehmens sind. Ist das Management-Team stark und erfahren?

Hier kommt die sogenannte Due Diligence ins Spiel. Bei der Durchführung von Due Diligence handelt es sich um die gründliche Untersuchung aller Aspekte des Unternehmens. Dazu gehört auch die Beurteilung des Managements. Ein schlüssiges, gut eingespieltes Team kann sowohl einen positiven Einfluss auf den Kaufpreis als auch auf die zukünftige Performance haben.

Fazit

M&A-Deals sind mehr als nur Zahlen auf einem Papier. Sie erfordern eine gründliche Analyse und Bewertung in verschiedenen Dimensionen. Durch das Verständnis der Prozesse und Faktoren, die M&A-Transaktionen beeinflussen, sind Sie besser positioniert, um informierte Entscheidungen zu treffen.

Abschließend sei erwähnt, dass die Arbitrage Investment AG interessante Anleiheangebote zur Finanzierung unterschiedlichster Projekte auf der Plattform der Wiener Börse zur Verfügung stellt. Hierbei kann sich ein Blick lohnen.

Häufige Fragen

Was sind die häufigsten Bewertungsmethoden bei M&A-Deals?

Die häufigsten Bewertungsmethoden sind Discounted Cash Flow (DCF), Marktvergleiche und Multiplikatoren.

Wie wichtig ist das Management-Team bei der Bewertung eines M&A-Deals?

Ein starkes Management-Team kann entscheidend für den Erfolg nach dem Deal sein und sollte daher Teil der Due Diligence sein.

Welche Rolle spielt die Regulierung in Deutschland bei M&A-Deals?

Das Bundeskartellamt überwacht die Wettbewerbsfähigkeit und genehmigt oder lehnt Transaktionen ab, was direkten Einfluss auf die Deal-Bewertung hat.

Was versteht man unter Due Diligence?

Due Diligence beschreibt den Prozess der gründlichen Überprüfung eines Unternehmens vor der Übernahme, einschließlich finanzieller, rechtlicher und operationeller Aspekte.

Wie können kulturelle Unterschiede die M&A-Bewertung beeinflussen?

Kulturelle Unterschiede können den Integrationsprozess behindern und sollten daher bei der Bewertung gründlich berücksichtigt werden.

*Disclaimer: Dieser Beitrag dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Investitionen in Wertpapiere sind mit Risiken verbunden.*

Jetzt in die Arbitrage Investment AG investieren

Die Arbitrage Investment AG ist seit 2006 börsennotiert und vereint 9 Tochterunternehmen in den Zukunftsmärkten Erneuerbare Energien, Batterierecycling, Medizintechnik, KI und Verlagswesen.

Unternehmensanleihe – 8,25 % p.a. Festzins

- WKN A4DFCS | ISIN DE000A4DFCS1

- Laufzeit 2025–2030, halbjährliche Zinszahlung

- Ab 1.000 EUR zeichenbar

- Börse Frankfurt (XFRA) | CSSF-regulierter EU-Wachstumsprospekt

Aktie – Börsennotiert seit 2006

- WKN A3E5A2 | ISIN DE000A3E5A26

- Börse Hamburg, Freiverkehr

- Über jede Bank oder jeden Online-Broker handelbar

[Anleihe jetzt zeichnen →](/green-bond-2025-2030) | [Investor Relations →](/investor-relations)

*Risikohinweis: Der Erwerb von Wertpapieren ist mit Risiken verbunden und kann zum vollständigen Verlust des eingesetzten Vermögens führen. Bitte lesen Sie den von der CSSF gebilligten EU-Wachstumsprospekt.*